宏观策略
宏观：去杠杆进程的关键因素是企业利润能否持续回升
在微观层面，通常采用传统的公司财务或监管指标来反映微观杠杆率。微观杠杆率主要是从资产负债表考察企业财务状况，但企业的实际债务风险，既取决于资产数量，也取决于资产质量，仅基于资产负债表无法全面评价债务的可持续性。在中国非金融企业杠杆率迅速上升的同时，规模以上工业企业和私营企业资产负债率却持续下降，至年11月，已分别降至56.1%和51.1%的有数据以来的历史最低点。二者之间出现明显背离。微观杠杆率等于权益资本与总资产之比，为与宏观杠杆率的讨论一致，这里用资产负债率作为微观杠杆率的替代指标。资产负债率=总债务/总资产=（总债务/GDP）×（GDP/总资产），“总债务/GDP”就是宏观杠杆率指标，“GDP/总资产”反映的是总资产所创造的产品和劳务价值，相当于增加值表示的资产效益。因此，可得：微观杠杆率=宏观杠杆率×资产收益率（1）或:Δ微观杠杆率=Δ宏观杠杆率+Δ资产收益率（2）由此可见，近年来我国非金融企业部门宏观杠杆率持续上升，但微观企业资产负债率明显下降的现象与年以来，实体经济效益的持续下滑密切相关。正是由于资产收益率的变化，微观杠杆率与宏观杆杆率可能出现背离，导致目前在微观去杠杆快速推进的同时，宏观杠杆率却持续居高不下。因而，去杠杆进程的关键因素应该还是企业利润能否持续回升。
行业热点家电：细分龙头股大涨年10月25日，家电板块报收于.35，日涨幅2.46%，行业涨跌幅排名为1/28。涨幅前三的股票分别为小天鹅A、苏泊尔和金莱特，涨幅分别为10.00%、5.74%和5.73%。板块龙头涨幅较大，主要为三季报集中发布，龙头股业绩维持稳定增长；其次，媒体日前披露的“十一”黄金周家电终端零售增长迅速，以及马上要到来的“双11”的各大电商平台销售预增影响，家电板块走高。后几日，上市公司三季报还会密集发布，建议丙酸倍氯米松乳膏在北京治疗白癜风那家医院比较好
