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1.1企业信息

年6月10日，长春高新技术产业（集团）股份有限公司由长春高新技术产业发展总公司采取定向募集方式吸收部分社会法人参股组建的股份制企业，总股本万股，注册资本4.05亿。年12月18日，公司股票在深圳证券交易所挂牌上市，是东北地区最早的一批上市公司之一。公司以生物制药、中成药生产及房地产开发为主导产业。通过产业结构调整，已经实现了向集生物技术制药、基因概念、化学制药和中成药于一身的综合类集团化企业发展的转变。目前，公司主营业务范围是以基因工程药、生物疫苗、现代中药生产及销售为主，房地产开发为辅的产业定位，辅以开发区基础设施建设、物业管理等。公司上市20余年来，坚持抓住机遇、着眼长远的发展目标，持续推动技术研发和渠道建设，继续坚持医药科技创新领域投资，贯彻医药产业为主、房地产业为辅的产业战略，推进国际化项目合作进程，实现规模扩张与效益跨越式增长，提升公司在国内医药领域的控制力和影响力。大信会计师事务所（特殊普通合伙）连续多年为公司出具标准无保留意见的年度审计报告。

数据来源：公司年报

1.2行业规模和发展阶段

1.2.1行业规模

生长激素是由人体脑垂体前叶分泌的一种肽类激素，由个氨基酸组成，能促进骨骼、内脏和全身的生长，促进蛋白质合成，同时对脂肪的代谢和矿物质代谢也非常重要，在人体的生长、发育当中起着非常重要的作用。生长激素是目前用来治疗矮小症的唯一有效药物，主要用于治疗与生长激素缺乏有关的疾病和身材矮小症以及用于重度烧伤等治疗领域。据年数据显示，我国生长激素渗透率为3.5%,而美国渗透率为28%,这意味重组人生长激素市场空间在我国仍非常巨大。

截止目前，我国儿童矮小症发病率约为3%,这也意味着，全国14亿人口中有万人患有矮小症。而在所有矮小人口中，4-15岁需要治疗的患儿约有万人，其中，适用于生长激素治疗的生长激素缺乏和特发性矮小症占比约51.6%.尽管市场前景广阔，但是生长激素整体市场渗透率不足4%,未来市场空间有待提升。根据矮小症的病因，其中生长激素缺乏症占比33%,特发性矮小占比20%,是占比最高的两种病因，其他的家族性矮小、体质性青春发育延迟、Turner综合征等也占比相对较高。目前各种病因导致的矮小症中，60%的患者均可以通过生长激素治疗。以医院数据为基准，粉针销售额占比为39.50%,水针销售额占比为60.00%,长效销售额占比为0.50%.根据上面各类剂型消费者花费测算，粉针人均年费用为2.0万元，水针人均年费用为5.5万元，长效人均年费用为15万元，则年平均人均年费用为4.17万元，则年用生长激素治疗的人数为10.08万人，比例为3.15%.预计年我国生长激素市场规模有望达到.21亿元，同比增速达20.4%,年生长激素市场规模有望达到亿左右，距离整个行业的天花板仍有较大的空间。从全球来看，相比欧美人的身高，亚洲人特别是中国人还是比较内卷焦虑的，男性左右的平均身高显然很难在全球体现自我优越的身体感觉，因而有更大的驱动力来获取提升，在适应症和超适应症的范围内，中国和亚洲对于生长激素的需求将有着比全球平均更高的比例。假设达到25%的保守年增长速度，年中国生长激素将达到亿的销售市场不成问题。

公司另一支柱产品促卵泡激素国内市场规模已超过20亿元，主要市场为进口产品果纳芬占据，金赛药业重组人促卵泡激素是国内第一个上市的国产产品。目前，国内育龄夫妇未采用任何避孕措施一年以上没有怀孕的人群预计为万对，随着婚育年龄的延后及生活环境恶化，不孕不育的人群将继续扩大，未来辅助生殖的市场将不断扩大，作为辅助生殖领域的重要产品－－－促卵泡激素的未来市场规模巨大。

1.2.2行业发展阶段

尽管我国生长激素市场起步较晚，但发展较快，重组人生长激素行业处于快速发展阶段，属于快速成长期。金赛药业自年成立以来，在金磊博士的率领下，便不断推出重磅产品，成为名副其实的全球生长激素龙头企业。其发展历程如下：

数据来源：金赛药业