酒鬼酒（）跟踪：中报业绩预告印证业绩增长提速
公司公布年中报业绩预告，上半年业绩预计净利润约-万元，增长81%-%，增长主要来自于酒鬼系列产品收入同比大幅增长。年和年一季度公司营收同比增速分别为8.92%和8.63%，净利润增速分别为22.6%和31%。由此可见公司的业绩已经步入加速增长期。
中粮入主以后，公司管理得到了明显的改善，公司的拐点已经很明确，增速也预期会逐渐得到提升。我们认可公司健康平稳增长的理念以及在产品结构以及渠道深耕上的战略方向。预计公司-年EPS分别为0.54/0.78/1.08元，给予公司年36-38倍PE，6-12个月合理价28.08-29.64元，维持对其“推荐”评级。
资金面面临趋紧压力，债市弱势振荡趋势难改
7月12日（周三），资金面收敛，债市微幅上扬，国债期货互现涨跌，现券收益率整体微幅下行。中债综合（净价）上涨0.%，中债综合（财富）指数上涨0.%。5年国债期货主力合约TF跌0.05%，10年国债期货主力合约T涨0.04%。利率债收益率整体小幅波动。国债收益率波动1BP左右，金融债收益率波动1-2BP；信用债收益率小幅上行。中票收益率上行1-2BP，商业银行债收益率涨跌互现，波动3-9BP，城投债收益率短端小幅上行19BP左右，中长端波动1-2BP。
6月19日以来央行首次启动净投放亿，其量对债券市场的作用有限，资金利率收敛，期债弱势振荡，现券收益率小幅下行。鉴于7月份OMO和MLF到期量大、利率债供给压力，以及海外主流国家货币政策逐渐正常化等，均对债市产生压力，预计短期内资金面趋紧，债市弱势振荡趋势难以改变，建议投资者谨慎操作。
资金利率涨跌互现。Shibor利率互有升降，银行间质押式回购利率多数上涨。shibor隔夜涨2.5BP至2.%，1周涨0.36BP至2.%，1月跌3.57BP至4.%；银行间质押回购利率DR涨2.67BP至2.%，DR涨1.13BP至2.%，DR涨21.35BP至3.%；交易所国债回购利率GC涨33BP至2.%，GC涨14BP至3.%；央行公开市场开展亿7天、亿14天逆回购操作，当日有亿逆回购到期，净投放亿。
泰胜风能业绩预告，上半年归母净利润增长0-20%
7月12日，公司公告业绩预告，预计上半年营收同比增长30%，归母净利润1.06亿-1.28亿，同比增长0-20%。
受陆上风电南移导致建设期延长以及去年高基数影响，今年1-5月全国风电完成投资亿元，同比下降25.5%。同期，泰胜风能营收增长超越行业水平，据公司公告，海上风电业务及海外风电出口业务大幅增长是主要原因。
受供给侧改革影响，主要原材料钢材价格波动较大，使得公司上半年毛利率同比下降，归母净利润增速不及营收增速。
海外市场及海上风电市场业务的拓展为公司长期增长打下基础。公司产品定价采取成本加成方式，在中长期范围内平抑原材料价格波动对毛利率影响。预计公司-年归母净利润2.71亿、3.34亿，EPS为0.37元/股、0.46元/股，对应-年业绩估值为18.9倍PE、15.2倍PE，当前静态估值23.3倍PE，维持“推荐”评级。
长春高新（）调研点评：制药业务维持快速增长势头，地产项目结算较少
制药业务快速增长，房地产业务上半年结算较少。年一季度公司医药企业营业收入增长49.42%，净利润增长68.18%，二季度公司旗下金赛药业、百克生物、华康药业保持良好增长势头，预计公司制药业务上半年仍将维持快速增长态势。二季度房地产业务结算仍然较少，和园项目进行配套设施收尾，预计上半年房地产业务在收入端以及利润端同比有所下滑，下半年房地产业务将会进行结算。
金赛药业维持强劲增长势头，生长激素长效剂型有望下半年完成四期临床。生长激素为金赛药业业绩主要贡献来源，生长激素三个剂型中水针剂型收入占比约65%，粉针剂型约20%，长效剂型约15%。目前，金赛生长激素水针在国内市场占据绝对优势，诺和诺德为潜在最大竞争对手，目前其生长激素水针还未上市。另外，安科生物以及联合赛尔的水针剂型也未上市，预计今明两年对公司威胁较小。同时公司水针剂型也在积极拓展新的适应症，有望扩容市场空间。
在生长激素粉针市场上，公司与安科生物所在市场份额较大，粉针剂型相比水针面临更大的竞争压力，在有些区域招标可能面临价格竞争。
生长激素长效剂型价格较高，但目前市场接受程度尚可，长效剂型仍在进行四期临床试验，有望在下半年结束，更有利于公司学术推广，届时长效剂型销售有望提速增长。
促卵泡素的推广面临一定压力，目前该品种在市场上已有几家公司在竞争，同时医院数量相对较少。受各地招标进度影响，促卵泡素没有新增中标省份。
在销售队伍方面，金赛药业近两年销售人员增长较快。目前，在生长激素线有多人，在其他管线有多人，公司在销售渠道的深度以及广度方面都会加强，预计今年销售人员将继续增加。
狂犬疫苗招投标工作有序推进，水痘疫苗出口稳定。公司狂犬疫苗生产工艺日趋稳定，市场投标工作也在有序开展，第一批36个月效期的产品已获得批签发。水痘疫苗出口，市场竞争激烈，出口量与去年同期基本持平。另外，鼻喷流感疫苗临床试验进展顺利，该产品有望在明年上市，上市后公司会进行大力推广。受疫苗行业“一票制”的影响，百克生物费用率有所提升，预计收入增速高于利润增速。
华康药业加大市场推广力度，渠道向基层渗透。公司子公司华康药业身处中药行业。近年来，中药行业变动较大，中药改革，限制辅助用药等多种因素在影响整个行业，优胜劣汰，产业在持续调整。华康药业一直注重产品的质量，与竞争对手相比有一定的优势，同时华康也在加大市场推广力度，销售渠道向基层市场延伸。
公司地产业务经营状况良好，项目结算较少影响短期业绩。公司在二季度地产业务项目结算金额仍然较少，影响收入确认，预计上半年地产业务收入端以及利润端同比有所下滑。但公司地产业务经营状况良好，结算时间安排影响短期业绩，预计三四季度地产业务将会进行部分结算，改善业绩情况。目前，和园项目正在进行配套设施收尾。旧城改造项目也在推进，整体工作推进情况符合预期。
研发费用持续增长，下半年临床费用较多。公司上半年研发费用较少，费用主要投入在临床前产品的研究。进入下半年，随着公司一些品种进入临床阶段，下半年研发费用将高于上半年，预计今年研发费用仍将继续增长。
盈利预测。预计公司-年EPS分别为3.56元、4.45元，对应目前股价PE分别为35倍、28倍。公司子公司金赛药业增长态势强劲，生长激素新增适应症扩容市场空间，生长激素长效剂型IV期临床结束后有望提速增长；疫苗业务持续向好发展，地产项目下半年进行结算增厚公司业绩。看好公司发展潜力，给予公司年38倍PE，合理价为.28元，维持“推荐”评级。
风险提示。招标降价风险；生长激素长效剂型IV期临床进展不及预期。
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