作为生长激素的龙头，长春高新确实解决了很多儿童长不高的问题，这样让长春高新的市值能够一路攀升到亿，然后受到集采的可能带来的影响，长春高新的市值一路缩水到最低亿，长春高新真的从此就一蹶不振了吗？生长激素还能让长春高新再创新高吗？让我们一起分析长春高新。

一、业绩概述

根据长春高新年年报显示，当年营业收入为.47亿，同比增长25.3%，归属于上市公司股东的净利润为37.57亿，同比增长23.33%，归属于上市公司股东的扣非净利润为37.42亿，同比增长26.76%，经营性活动现金流净额为33.31亿，同比增长.79%，归属于上市公司股东的净资产为.74亿，同比增长33.32%。再看看两项比较核心的指标：ROE为28.81%，同比下降2.41个百分点，净利润率为34.97%，同比下降0.6个百分点。

通过这些经营指标，我们会发现长春高兴拥有着一门顶级的好生意，营收和净利润都能够同比高增长，ROE也高达28.82%，净利润率为34.97%，都是很顶级的数据。如果非要吹毛求疵的话，只能说ROE和净利润率都出现了一些下滑，这一块管理层还可以继续加强。

二、业务分析

长春高新主营业务所处的行业为生物制药行业，还有一些房地产开发、物业管理等业务。长春高新的明星产品就是生长激素，这一块业务有着高增长的需求，并且长春高新也在这样的需求下，业绩能够保持高速增长。

长春高新的子公司金赛药业主要从事基因工程生物药品的研发、生产和销售，主要产品有两种：为注射用重组人生长激素（粉针剂）、重组人生长激素注射液（水针剂）、聚乙二醇重组人生长激素注射液（长效水针剂）等人生长激素，这些产品贡献了公司约90%的营收，并且拥有着超高的毛利率。

随着人们生活水平的提高，人们对身高的需求越来越大。长春高新的生长激素主要目的是帮助这些儿童矮小症的孩子们长高身体。在实际生活中，由于家长们的自我焦虑，一旦发现身边的小朋友打了生长激素后，就感觉自己的孩子长得不够快，也对生长激素产生了需求，因此，长春高新的生长激素需求一直保持一个稳定的增长。

原本可以继续保持增长的长春高新受到了一些影响，一份文件发《关于推动药品集中带量采购工作常态化制度化开展的意见》打断了人们对长春高新的预期，文件中提到“在集采规则不断完善的同时，推动形成全国统一开放的药品集中采购市场，分级开展药品集采工作。”，采集已经延伸到生长激素一块。

先看看已经参与集采的公司业绩，都表现为毛利率大幅下降，甚至最后出现了增收增加但是却要亏损卖产品。所以医药投资者发现集采对公司短期的业绩影响非常大，至于会影响多久完全就是不确定性因素。如果长春高新的生长激素一旦开始全面的集采，那么对业绩的影响也是无法确定的。

有人会觉得，长春高新有很多业务，完全可以通过别的业绩增长来抵消集采带来的影响？事实是这样吗？让我们一起看看长春高新别的业务。

长春高新现阶段主要有4大块业务，分别是：基因工程制药、生物疫苗、中药板块、房地产板块。

1、基因工程制药

这一块的产品中，生长激素有长效水针剂、水针剂和粉针剂用于儿童长高的；促卵泡激素用于促进女性排卵的；还有一些金扶宁、金迪林等产品，这一块的产品都不是主要产品。

2、生物疫苗

这一块的产品中，水痘减毒活疫苗是预防水痘的产品，人用狂犬病疫苗是用于免疫狂犬病的，冻干鼻喷流感减毒活疫苗主要是预防流感的。

3、中成药板块

这一块的产品很多，例如有心脑血管类、中药抗炎类、妇儿类、护肝类、清热解毒类等产品。

4、房地产板块

主要从事房地产的开发销售，以及后期的物业服务。

通过以上内容，我们会发现长春高新的产品、业务都很多。但是真的没有哪个板块业务可以取代生长激素。

三、经营表现

长春高新的年报也将四块业务很清晰地列出来了，方便投资者观察和分析。

基因工程制药板块的业务由金赛药业负责，这一块报告期内实现收入81.98亿，净利润为36.84亿。

生物疫苗板块的业务由百克生物负责，这一块报告期内实现收入12.02亿，净利润为2.44亿。

中成药板块的业务由华康药业负责，这一块报告期实现收入6.42亿，净利润为0.43亿。

房地产板块的业务由高新地产负责，这一块报告期实现收入6.63亿，净利润为0.86亿。

通过以上详细的数据，我们会发现生长激素对长春高新真的太重要了，如果一旦生长激素业务出现了腰斩或者停止了利润增长，其他的业务哪怕是翻倍增长，也无法弥补生长激素带来的损失。

四、优劣势分析

对当下的长春高新来说，我们依然可以分析他的优劣势。先看看长春高新的优势：

1、生长激素的龙头

长春高新的子公司金赛药业是国内唯一拥有完整的粉针剂、水针剂、长效水针剂全产品线的生长激素厂商，其长效水针剂为国内唯一的长效生长激素品种，在国内市场获批产品剂型、规格最为齐全。

2、不断增长的需求

目前市场上因为担心集采对长春高新业绩的影响，市值下跌了很多，但是集采的根本原因还是需求的不断增长。所以这一块的市场依然会不停变大。

3、不高的估值

当前长春高新的市值在亿左右波动，市盈率在15左右，比当初最高的亿市值已经下跌很多了。

再看看长春高新的劣势：

1、集采的风险

目前还看不出来集采究竟会对长春高新的业绩影响有多大。假设集采的影响并不大，那么当下的估值确实很便宜。

2、竞争压力

金赛药业确实是生长激素的龙头，但是这一块的市场利润率太高了，一定会引发资本的踏入，面对着长期的竞争，毛利率和净利润都会承受很大的压力。

3、疫苗激素的风险

不管是疫苗和激素，都天然存在着异常反应的风险，虽然当下没有发生这样的事情，但是并不能排除未来不会发生。而一旦发生了异常反应后，究竟会对公司造成何种影响，暂时也不得而知。

五、总结

长春高新确实拥有了一门好生意，不过由于大环境的影响，给这门好生意蒙上了一层不确定性。正是因为如此，才让长春高新股价跌得很厉害。

按照前复权价格计算，长春高新股价在年5月17日盘中触及.16元后，随后股价震荡下跌到近期的最低点.66元，市值也从亿缩水到最低亿，最高跌幅高达75%，这也让长春高新的投资者在这期间损失惨重。

当下长春高新的市值在~亿之间波动，对应的市盈率也在16倍左右，相比较高点来说确实便宜很多了。此时结合长春高新的基本面，你认为长春高兴最终还能够再创新高吗？